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界面新闻编辑 | 王姝
1月19日，“上海发布”公众号发布《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称上海“十五五”规划建议），擘画了上海未来五年发展的宏伟蓝图。
上海“十五五”规划建议鲜明地提出“增强国际金融中心竞争力和影响力”，并部署了加快建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心、加快完善现代金融体系、提高金融服务实体经济能力三大任务，其中提出了打造离岸金融（经济）功能区、探索开展人民币外汇期货交易试点、积极推动筹建上海国际金融资产交易平台等重磅举措。
国家金融与发展实验室副主任曾刚对界面新闻记者表示，上海“十五五”规划建议在国际金融中心建设方面呈现出系统性升级态势，核心亮点在于明确提出“加快建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心”，这标志着上海国际金融中心建设从功能集聚向核心功能强化转型。
值得注意的是，上海国际金融中心建设是国家赋予上海的历史使命。2023年召开的中央金融工作会议提出要建设金融强国，而金融强国的建设需具备六个强大的关键要素，其中之一为“强大的国际金融中心”。上海“十五五”规划建议相关部署正在系统性地补强其作为全球国际金融中心的关键功能与核心竞争力。
打造离岸金融（经济）功能区
在加快建设人民币资产全球配置中心和风险管理中心部分，上海“十五五”规划建议提出，打造离岸金融（经济）功能区。
其中，离岸金融（经济）功能区是一个新提法，也是一个重大的创新。据界面新闻记者了解，离岸金融和在岸金融相对，其中在岸金融市场指在本国领土内、受本国法律和金融监管机构全面监管的金融市场，主要服务于本国居民和经济活动，交易以本币进行；而离岸金融市场是在特定地区设立、主要面向非居民提供金融服务的市场，通常不受当地严格金融管制，享有税收优惠或宽松监管，交易多为外币或离岸本币，与国际市场联系紧密。
因为在岸金融市场短期内无法大幅放开，我国需要通过制定特定的、宽松的监管政策为境外资金回流国内进行人民币资产投资提供新的交易市场，离岸金融市场就承担这样的使命，典型的境内离岸市场为上海自贸区，通过FT账户（自由贸易账户）隔离离岸与在岸资金。
上海自贸区临港新片区近期发布的《临港新片区2026年制度创新和优化营商环境工作计划》提出，2026年新片区在制度创新方面重点推进十项任务，其中之一就是建设离岸金融（经济）功能区。
“打造离岸金融（经济）功能区是上海推进制度型开放的重大举措，核心在于构建境内外资金高效流动、风险可控的金融生态系统。”曾刚对界面新闻记者表示。
具体措施上，上海“十五五”规划建议提出，拓展跨境和离岸金融服务功能，深化跨境投融资和结算便利化，丰富汇率避险工具，优化离岸账户体系，促进离岸信贷、自贸离岸债发展，健全法规制度和业务规则体系。
界面新闻记者采访了解到，当前离岸信贷、自贸离岸债发展具有较好的宏观背景，因为人民币利率水平处于历史低位，而主要发达经济体利率水平较高，境外投资者在境内市场融资利率要比本国利率低。
去年下半年，中国银行香港分行、交通银行香港分行已成功发行自贸离岸债，融资主体和投资者资金均来自境外。去年9月，中共上海市委金融委员会办公室、中国人民银行上海总部联合印发了《关于进一步推进上海自贸离岸债高质量发展的若干措施（试行）》，明确自贸离岸债发行主体和投资者均需“两头在外”的具体要求。
比如发行主体分为两类：一是在境外依法注册成立的金融企业、非金融企业、非法人组织，境外主权机构以及国际组织等；二是境内金融企业的海外分子公司、境内非金融企业的海外子公司（含SPV）等。
中证鹏元研究发展部研发高级董事、资深研究员史晓姗对界面新闻记者表示，自贸离岸债更加开放、多元和国际化，真正迈向国际市场。此前已有中东资金参与认购交行自贸离岸债，如果信用评级和汇率对冲工具逐步完善，纯外资机构可能逐步增加。
曾刚对界面新闻记者表示，发展自贸离岸债能够丰富投融资工具，支持企业在离岸市场发债融资；发展离岸信贷将为境内外企业提供更灵活的跨境融资渠道，降低融资成本，二者既是支持自贸区建设的重大举措，也是扩大人民币国际使用场景的关键抓手。
“十五五期间，上海需要在现有自由贸易账户基础上进一步优化功能，完善离岸金融监管框架，平衡金融创新与风险防控，同时加强与香港等离岸金融中心的协同发展，提升人民币离岸市场的深度和广度。”曾刚建议。
探索开展人民币外汇期货交易试点
上海“十五五”规划建议还提出，深化境内外金融市场互联互通，积极推动筹建上海国际金融资产交易平台，探索开展人民币外汇期货交易试点。
据界面新闻记者了解，人民币外汇期货是一种金融衍生品，允许投资者对未来人民币兑其他货币的汇率进行对冲。我国在岸人民币外汇市场以银行间外汇市场为核心，提供远期、掉期和期权等场外人民币衍生品交易。离岸人民币外汇市场方面，香港交易所和新加坡交易所推出的美元兑人民币期货合约持续活跃，成为国际投资者对冲人民币汇率波动风险的主要工具，两家交易所成交占比在八成左右。
随着人民币汇率波动增加，境内也存在巨大的人民币汇率风险管理需求，因此在境内推出人民币外汇期货很有必要。从积极意义上看，在境内推出人民币外汇期货还有助于将人民币外汇期货的流动性留在国内，取得人民币汇率的定价权，也有助于推动人民币国际化。
去年6月18日，人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布，将在上海实施八项政策举措，其中一项为会同证监会研究推进人民币外汇期货交易；证监会主席吴清也表示，与中国人民银行共同研究推出人民币外汇期货，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。
此次上海“十五五”规划再次提及“探索开展人民币外汇期货交易试点”。曾刚对界面新闻记者表示，“开展人民币外汇期货交易试点”是我国金融市场深化改革的重要战略部署，具有多重战略意义。
具体而言，从金融开放角度，建立人民币外汇期货市场涉及资本账户开放等核心金融改革议题，是推动人民币国际化的关键一步。通过在上海试点人民币外汇期货，可以增强人民币汇率的市场化定价机制，提升国际市场对人民币资产的认可度。
从国际竞争力维度，建立人民币外汇期货市场将补齐我国外汇衍生品市场短板，与新加坡、香港等离岸市场形成在岸-离岸联动，强化上海在全球人民币定价中的中心地位。
“人民币外汇期货交易试点实施需坚持‘实需原则’和‘风险中性’原则，在可控范围内逐步推进，确保金融创新服务实体经济的同时守住风险底线。”曾刚表示。
支持科创板和债券市场“科技板”发展
一位总部位于上海的外资行行长对界面新闻记者表示，和香港国际金融中心相比，上海扮演的角色还是有明显区别的。香港这两年一直在推动RWA（现实世界资产代币化）、稳定币等前沿领域的试点，这既符合香港作为东西方桥梁的传统定位，也便于在风险可控的环境下推动试点，维护金融体系安全。
前述外资行行长认为，上海的重点，更多地在于落实国家整体金融战略，持续建设一个高能级的国际金融中心。它就像一块金字招牌，不断吸引和汇聚全球的资本和资源，而这一切最终都要落到服务实体经济、支持国家发展的大局上来。
上海“十五五”规划建议也对加快完善现代金融体系、提高金融服务实体经济能力进行部署。其中完善现代金融体系方面，建议提出，打造分工协作的金融机构体系，强化外资金融机构集聚效应，积极引进国际金融组织，鼓励大型金融机构在沪设立总部机构和专业子公司，支持投资银行、资产管理、财富管理机构集聚发展。
近年上海在吸引国内外尤其国际金融机构在沪落户方面取得重要进展。去年12月，国际货币基金组织上海中心正式开业，该组织旨在加强国际货币基金组织与亚太地区经济体的交流与合作，为区域内经济体提供有针对性的能力建设支持，维护全球和区域金融稳定。
服务实体经济方面，上海“十五五”规划建议对发展科技金融着墨较多。建议提出，大力发展科技金融，支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技，支持科创板和债券市场“科技板”发展，促进科技信贷、科技保险创新，支持市场化并购基金、企业风险投资基金、外资创投基金发展，完善股权投资交易定价机制和退出渠道，构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系。
据界面新闻记者梳理，我国的科技金融体系已形成以银行为信贷主力、股票市场（尤其是科创板）为股权融资核心、债券市场（如科创债）提供直接债务支持、保险与担保分散风险的多元化、全周期服务生态。
而上海在支持科创企业股权融资、债券融资方面发挥着举足轻重的作用，因为股票市场科创板设在上交所，而银行间债券市场（其核心基础设施位于上海）是科创债的主要发行场所，此外上交所也支持科创债发行。
界面新闻记者据同花顺ifind统计显示，截至去年末科创板共上市企业600家，首发募集资金近万亿；债券市场“科技板”自去年5月开板以来，去年共发行科创债2.3万亿，其中银行间市场和上交所合计发行2.1万亿，占全市场发行规模的九成。
曾刚对界面新闻记者表示，上海“十五五”规划建议部署体现了上海以服务实体经济为导向，通过制度创新和技术赋能，推动国际金融中心从规模扩张向质量提升、从要素集聚向功能辐射的战略转变。
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